7月28日晚，汤臣倍健公告拟追加7000万元投资大模型公司月之暗面，年内累计投入约1.75亿元。算上同期对DeepSeek、阶跃星辰和两家AI芯片公司的布局，一家卖保健品的公司在半年内铺开了一张约4.5亿元的AI投资版图。主业连续承压之下，这轮跨界究竟是财务试错还是战略卡位，对保健食品行业的资产配置逻辑有不小的信号意义。

7月28日这笔7000万元的追加投资，已是汤臣倍健年内对月之暗面的第三笔。5月以1000万美元认购认股权证，拿到44.68万股D轮优先股；7月初由子公司通过认购投资基金的方式间接投入500万美元；此次再加7000万元——三笔合计约1.75亿元。公告同时披露，这笔交易构成关联交易：董事长梁允超在标的公司持股主体中存在关联关系，已回避表决。

比单笔投资更值得看的，是这张正在铺开的AI投资版图。

一张铺开半年的AI投资版图

半年AI投资版图：3月—7月五笔布局

把汤臣倍健今年以来与AI相关的对外投资按时间排一遍：3月，子公司以1000万美元认购基金份额，间接布局智能空间计算和驾舱一体芯片（算力相关的早期布局）；4月，出资7210万元通过创投基金间接投向大模型公司阶跃星辰；5月，1000万美元认购月之暗面认股权证；6月，5000万元入股端侧AI推理芯片公司原粒半导体，同时以1.3亿元认购创投基金份额、间接参股DeepSeek；7月，两次加码月之暗面（月初500万美元通过基金间接投入，7月28日7000万元直接追加）。

若本次7000万元顺利落地，汤臣倍健今年以来在AI方向的累计投入合计约4.5亿元。

这个组合的覆盖面很清晰：三家大模型公司——DeepSeek、月之暗面、阶跃星辰；两个芯片方向——端侧AI推理芯片、汽车空间计算芯片。从大模型到算力芯片都有落子，这已经超出了"蹭热点"的范畴，更像一张有方向感的财务投资组合。

"财务性投资"，公司自己定过调

汤臣倍健在公告里给这轮跨界投资定了性：属于财务性投资，旨在通过投资布局建立对前沿科技领域的"认知窗口"，分享科技企业成长带来的中长期价值提升。

持股比例印证了"财务投资"的定位：对月之暗面合计持股0.12%，对DeepSeek间接持股0.04%——都是小额财务投资，离战略入股很远。

这笔钱它拿得出。截至2025年末，汤臣倍健账上货币资金超过24亿元，资产负债率约20%，单笔几千万的投资在资产负债表上占比有限。有媒体估算，其权益类财务投资合计规模约5-6亿元，整体并不算大。

换句话说，这是小仓位试错，不是豪赌。

主业承压，才是这轮投资真正的背景板

为什么一家膳食营养补充剂公司会在短短几个月内密集出手AI？答案写在它的财报里。

2025年，汤臣倍健营收62.65亿元，较上一年度下滑8.38%，相比2023年94亿元的高点缩水超过30亿元；净利润7.82亿元，与曾经17.54亿元的峰值相去甚远。2026年一季度，净利润4.02亿元，较上年同期下降11.62%。作为一家过去净利率长期维持在15%以上的公司，2025年的这份成绩单意味着主业已经连续两年承压。

董事长梁允超在2025年年报中直言，公司"正直面成长历史上内外双击下的重大挑战"。

主业增长逻辑受阻，账上的现金需要一个出口。AI投资既是财务安排，也是"认知窗口"——在主业之外，为下一个增长逻辑占一个观察位。这两层动机，公告里其实都说清楚了。

这不是汤臣倍健一家公司的选择

今年夏天，一批主业和AI关联度不高的传统消费企业集体入场：莲花控股投了大模型公司，养元饮品（六个核桃母公司）向存储芯片方向增资16亿元，开润股份、米奥会展等也有动作。卖保健品的、卖饮料的、卖箱包的，成了大模型赛道的新"金主"。

这些跨界投资有一个共同特征：都是主业增长见顶的传统消费企业，账上趴着充裕现金，用小额财务投资的方式买一张科技牌桌的入场券。不是战略转型，是现金管理的新方向。

对保健食品行业来说，这轮"集体跨界"传递的信号比单个案例更值得琢磨：行业增长逻辑见顶之后，资金充裕的公司手里的现金正在寻找新的出口——与其在存量市场里内卷价格和渠道，不如把一部分现金押到下一个技术周期的牌桌上，哪怕只是占个座。

这笔投资真正值得观察的三个落点

先说结论：AI投资救不了汤臣倍健的主业。渠道重构、消费分级、产品创新，这些问题的答案都在行业内部，不在股权结构里。0.12%的持股，本质是一张入场券——用很低的成本，保持对前沿技术演进的感知。

但换个角度看，这笔投资的真正价值在时间。对行业里其他品牌来说，值得观察的落点有三个：

一是AI和营养品的结合点到底在哪。 当AI真正改变营养品与消费者的连接方式——个性化营养推荐、AI健康顾问、个性化营养方案——谁提前在牌桌上，谁就有先发理解的机会。汤臣倍健选择用财务投资的方式先上桌，是在抢"定义产品形态"的话语权。

二是账上现金的新去向。 保健食品行业普遍账上趴着充裕现金，过去这些钱要么投产能、要么做营销、要么买理财。现在开始有公司把一小部分投向硬科技，这个趋势如果延续，会改写行业的资产配置逻辑。

三是会不会出现真正的产业协同。 投了谁只是开始，怎么用才是考题。未来12-24个月要看的不是它投了多少AI公司，而是会不会出现和主业联动的产品：比如AI驱动的个性化维生素定制、智能健康管理服务、基于大模型的用户运营体系。

健康产业观察认为，投了AI不等于解决了保健品的问题。这张入场券最终值不值，取决于主业能不能先稳住——对汤臣倍健如此，对每一个想借AI打开新增长曲线的消费品牌，都是同一道考题。